央行又降息了，股市又大涨了。投资理财，是该买股票还是选基金？未到期的存款，要不要提前支取？在“全民理财”的今天，这样的问题经常困扰着投资者。事实上，无论投资哪一类资产，对于绝大多数投资者而言，理财的目的是简单而相似的，即实现个人资产保值与增值，在可以承受的风险范围内实现投资收益最大化。［来自：西部汇市www.fxsola.com］而资产配置好坏对收益率情况影响巨大。

    资产配置对收益率影响大

    美国学者Gibson在1986年的研究表明：投资收益的91.5%由资产配置决定。也就是说，剔除资产配置所产生的收益，具体的证券品种选择、择时操作以及其他因素所带来的投资收益占比重不足10%。

    国内市场有效性不及美国市场，相关研究的结论大多支持70%左右的投资收益来自资产配置。例如，此前上海申银万国证券研究所在《中国资产配置体系研究与构建》的研究中，跟踪我国2002年~2006年间的93只基金的季度数据，发现基金实际收益率的86.9%是由基金的资产配置所决定。

    这样的研究结论，与很多人想象中的想法很不一样。比如在股票投资中，很多人认为对个股的选择、买卖股票的时机以及对市场走势的分析等因素才是重要的。其实，这些因素在短期看，可能是比较重要的，但长期看，只有资产配置这个因素才是决定理财投资收益率的最重要因素。

    资产配置就是根据投资者本身对收益的要求、自身的风险承受能力，以及市场形势的分析和判断进行有效大类资产比例划分。而在某类资产中具体选择哪个品种、进入和退出的具体时点选择、方式选择，并不是资产配置所关注的重点内容。

    三大原则

    在我国，绝大多数普通投资者，基本上没有资产配置的理念和行为。国内的各类提供理财工具和理财服务的金融机构，也较少从资产配置角度为投资者提供理财产品和服务。面对形形色色的理财产品和五花八门的投资渠道，普通百姓理财投资要走出误区，重要的就是要进行资产配置，通过科学合理的资产配置达到理财投资目标。以下有三个原则可供参考：

    第一：在理财投资中要认识资产配置的重要性。既然投资收益的绝大多数来自于大类资产配置，那么在作出投资决策的时候，大部分时间和精力就应该集中于此。

    但实际的情况是，很多人花费相对比较多的时间和精力，考虑应该买入哪只股票、什么价位买入、什么价位卖出的问题。就像在商场购物时，试了两件衣服，老板热情地问，“买红色这件还是绿色那件？”消费者往往会欲脱口而出“红色”(或绿色)。实际上，我们首先要考虑的是要不要买衣服，而不买哪件的问题。更何况对股票的选择，本身就非常复杂，对专业性和时间要求比较高，普通投资者本来就难以做到。

    第二：辩证地把握资产配置与分散化投资的关系。有些人看似很重视资产配置，表现之一就是完全的分散化投资，将自己的资产在各大类的资产、产品中平均分配。投资是概率事件，投资的本质就是不断地提高赚钱概率而降低赔钱概率的过程。而简单地分散化投资，对不同投资赚钱的概率大小并不作区分，只是寄望于某些品种的上升来抵消某些品种的下降，通过社会整体进步获得平均回报率。

    而资产配置追求的是“提高确定性”，也就是在当时的情况下，分析各类资产赚钱概率的大小，对于赚钱概率大的资产，加大配置比例；对于赚钱概率小的资产，要降低配置比例甚至不予配置。比如，在2008年下半年，经历了风险洗礼的股市投资者如果仅仅是分散化投资，依然不能避免亏损；而如果选择将大部分资产配置于赚钱概率很高的债券相关产品，则收益率会令人满意。而现在，在资产配置中提高权益类资产(比如股票)的配置可能是明智的选择。

    第三：对自己理财投资的行为和结果负责。有专家理财，普通百姓还需要费时费力地自己进行理财投资吗？前面已经说过了，决定投资者的投资收益是资产配置，是不同情况下个人资产在各大类资产之间进行分配和转换，决定90%以上的收益。

    再来看一下，对投资者来说，你的证券公司客户经理可以帮你购买国债吗？你的基金公司理财顾问可以帮你购买黄金吗？这些专业人士虽然有一些优化设计过的产品，可以在一定程度上帮助实现资产的配置，但依然无法逃脱行业和个人的固有限制。这就需要投资者作出在不同产品间转换的决策。依靠投资者自己的分析和判断，结合自己的需要完成最终的资产配置。在我们的投资决策中，我们可以借助专业人士的力量，但不要迷信于某一类“专家”。

    资产配置是普通投资者理财的关键所在，所包含的内容绝非上述几个简单的原则所能涵盖。

    投资最忌讳的是，将全部资产投资于单一类型资产。在多样化的投资组合中，任何单一资产的波动，都不至于对整体造成更多影响。普通投资者更熟悉投资股票或股票型基金，其实存款、国债、货币型基金等低风险产品也应有一定的投资比例，以降低整个投资组合的风险程度。

    对理财规划师而言，应该分析客户自身需求与和资产配置策略的匹配程度，并进行日常监督和定期审查。一个优秀的资产配置方案，永远不能偏离客户的自身需求。所以，无论客户有10万元还是1000万元的资产可用于投资，理财规划师在为他们做需求分析时，要坚持三条：第一，在众多的资产类别中，什么是最适合客户的组合；第二，何时应适当改变现有组合内容；第三，何时应适当改变目标组合内容。进而配合资产配置策略的灵活运用，使客户实现他们的财务目标。